Весна продемонстрировала необычный для воюющей Украины тренд – укрепление гривны, откат наличного валютного рынка практически на уровень межбанка, который сегодня определяется фиксированным "температурным" курсом НБУ 36,6 грн/$, и удержание его на этом уровне достаточно долгое время. Сохранится ли эта тенденция в июне и куда может двинуться "бакс" в ближайшее время, UBR.ua выяснил вместе с экспертами.
Гривна укрепляется, а цены только растут: почему так происходит и чего ждать дальше
Стабильность
Эксперты в целом дают положительные прогнозы развития событий на наличном валютном рынке в следующем месяце и рассматривают для гривны в основном два сценария – позитивный и достаточный. Первый определяется сохранением той ситуации, которая уже закрепилась и держится на протяжении последних месяцев.
"В Украине наступило время, когда валютный рынок обрел стабильность, и на протяжении весны наблюдаем подтверждение нашего прогноза. Курс доллара США снижается, несмотря на войну и внешние шоки для нашей экономики. Ждем, что курс продажи доллара США в июне останется в пределах 38 гривен по причине низкого спроса на валюту", – прокомментировал UBR.ua аналитик компании Esperio Александр Болтян.
Благоприятные факторы
Есть целый ряд факторов, который обеспечивал такую стабильность всю весну и будет продолжать оказывать благотворное влияние на процессы на валютном рынке в ближайшее время.
"Регулярная поддержка внешних кредиторов, а также работа правительства, направленная на пополнение бюджета внутренними силами, будут балансировать в сторону того, чтобы гривна держалась в небольшом диапазоне. Даже несмотря на низкую экспортную деятельность, которая вызвана прошлыми демпинговыми действиями наших экспортеров", – констатирует Александр Болтян.
С сентября 2022 года гривна укрепилась почти на 12%, – финансовый аналитик
Меры, которые предпринимаются правительством внутри страны, также обеспечивают на данном этапе "крепкую" гривну. В первую очередь, это, безусловно, жесткие ограничения Национального банка на межбанке, который в несколько раз больше наличного рынка.
"За относительную стабильность курса даже при контролируемой коррекции играет его установление в ручном режиме и дальнейшее "закручивание гаек". Даже нерезиденты-держатели ОВГЗ не могут вывести средства. Кроме того, административные ограничения серьезно сдерживают импорт", – считает директор департамента рыночных исследований рейтингового агентства IBI-Rating Виктор Шулик.
Поддержка кредиторов
Еще одним фактором стабильности являются и международные резервы, объем которых даже превзошел предвоенные показатели. И это притом что Украине сегодня нет необходимости выдерживать композитный индикатор МВФ (ARA EM), который оценивает достаточность международных резервов, ведь он важен для поддержания международных финансовых рейтингов стран в условиях мирного времени, но не в условиях войны.
"Достаточность валютных резервов (ЗВР) Украины, может быть учтена в качестве фактора поддержки национального валютного рынка, но уже давно перестала играть основополагающую роль. Но несмотря на это, важно отметить, что международные резервы Украины на апрель составили удивительные 31 878,2 миллиона долларов. Этот впечатляющий объем стал рекордным за последние 11 лет, свидетельствуя о сильной финансовой базе страны", – акцентирует Александр Болтян.
Для воюющей страны необходима международная поддержка, которая сегодня для Украины действительно находится на беспрецедентном уровне.
Гривна – крепкая, но нерыночная. Каким будет курс доллара в мае: два основных сценария
"Фактически очевидно, что в период военных действий самым важным является внешнее кредитование и поддержка Украины. Что можно назвать исключительной заслугой правящих элит. Благодаря дипломатическим усилиям наша страна может продолжать справляться с вызовами и сохранять стабильность на международной арене. Эта поддержка обеспечивает Украине дополнительные возможности и ресурсы для укрепления национальной экономики", – указывает Александр Болтян.
Достаточный сценарий
Мрачных прогнозов для наличного валютного рынка финансовые аналитики на июнь не дают. Речь может идти разве что о колебаниях курса, который, впрочем, на волне скачка летом-осенью прошлого года, когда "американец" достигал на пике почти 44 грн/$, скорее, можно назвать достаточным, или "относительно позитивным" сценарием. Хотя при этом не стоит забывать, что в стране идет тяжелая война и любой "позитив" для финансового сектора очень условный.
"Оценки таковы, что курс сохранится стабильным, без резких колебаний, до уровня 40 грн за доллар США. Однако не следует считать, что Украина уже на пути к экономическому восстановлению и все будет идти гладко. Так, например, мы сохраняем пессимистическую оценку перспектив банковского сектора в будущем. Тем не менее этот фактор также содержит элемент умеренного оптимизма, поскольку в результате упадут только слабые участники сектора, а структуры, связанные с отмыванием денег, будут постепенно устраняться", – считает Александр Болтян.
Основным драйвером, который может подтолкнуть гривну к старой "психологической" границе в 40 грн/$, – это процессы на рынке нефтепродуктов, который сейчас "готовится" к возврату акциза и довоенного НДС в 20% с июля.
Доллар может подскочить до 42 грн, а либерализация рынка замедлится. Главные риски для валютной стабильности
"Небольшое ослабление гривны при оптимистическом сценарии может быть связано с повышенными закупками горюче-смазочных материалов перед возвратом НДС/акцизов на довоенный уровень и желанием правительства получить больше гривны от конвертации поступающей кредитной валюты. Это при условии, что ситуация на фронте ухудшаться не будет", – объясняет Виктор Шулик.
Негативный сценарий
Конечно, как и в любом прогнозе, негативный сценарий также не стоит исключать, однако общая канва событий как на фронте, так и в экономике на данный момент свидетельствует о его маловероятности в прогнозе на июнь. При наихудшем развитии он может рассматриваться не раньше конца осени-зимы.
"Мой прогноз на июнь – 37-38 грн/$ при оптимистическом сценарии, который является базовым. При пессимистическом – от 42 грн/$ и выше. Негативный сценарий для гривны может быть вызван целым рядом факторов – от либерализации курса под давлением кредиторов/партнеров до изменения ситуации на фронте или по воздействием глобальных факторов. Это уже ближе к зиме, я думаю, может проявиться", – резюмирует Виктор Шулик.
